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起头：地面期货议论院 2025/08/08 纸浆周报：短期出现底部援助
主要不雅点
中枢不雅点：区间颤动
短期存在援助。
国内港库阔叶衔接去库，近期阔叶成交也有好转，阔叶价钱存在底部援助，但下流纸销和纸价仍然偏弱，末端需求并未改善，定性来看阔叶改善偏向于阶段性抄底补库。
反内卷厚谊消退后盘面由下降转向企稳，现在朝上仍未出现较强驱动。Suzano固然减产+加价，但更多是价钱负反应的体现，后续预测国外浆厂仍存累库压力，因此不会激励趋势性高潮行情，短期内盘面朝上反弹的幅度预测有限。
国内供需：中性国内纸浆港库衔接去库，主要为阔叶去库带动，阔叶现货成交近两周也有转好，阔叶基差走强，现货端发达对盘面有一定援助。
国外供需：中性偏空
6月欧洲港库络续累库，国外需求保管间隙，西洋浆价7月络续下降。
Suzano称预测过去一年减产3.5%，约45万吨阔叶浆。
下流供需：中性偏空下流仍处淡季，纸销走弱，纸价络续承压，现在末端仍衰败援助。
现货价差：中性 Suzano上调阔叶金鱼8月报价20好意思金；国内阔叶现货底部援助较强，针阔价差络续减弱。
落幕8月7日，针叶即期入口利润约-70元/吨，阔叶入口利润-178元/吨，针阔价差栽培至1730元/吨隔壁。
宏不雅成分：中性国内反内卷行情厚谊消退，各品种出现分化。
01
国外浆厂仍存累库压力
6月欧洲破费仍然疲软
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6月浆厂络续累库
国外浆价络续下降
7月西洋浆价络续下降。
2025年7月，欧洲漂针浆面价1500好意思元/吨，漂阔浆面价1000好意思元/吨；好意思国针浆面价1740好意思元/吨，漂阔浆面价1240好意思元/吨；国内漂针浆690好意思元/吨，漂阔浆490好意思元/吨。
02
国内存在抄底补库
港库衔接去库，阔叶基差回升
7月入口仍然较多
2025年7月我国纸浆入口288万吨，环比-5%，同比+24%。
国内纸浆港库衔接去库
最近两周港库去库王人相对彰着，主要为阔叶去库带动，下流存在一定的见底补货行径。
在上游未本色改善的情况下，7月底运转的较大幅度的港库去库可能清楚8月入供词应正在减弱。
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阔叶基差栽培，月差络续走反套
阔叶金鱼报涨20好意思金可能不会造成强利多
Suzano本周称过去12个月预测减产3.5%，约45万吨阔叶浆，同期晓示提涨8月金鱼20好意思金。此轮巴西Suzano的算作定性为价钱负反应，仍难改革多余时势，预测利多强度有限。
2025年8月7日，国内针叶浆入口利润（即期）约-70元/吨，阔叶浆入口利润约-178元/吨。
针阔价差小幅减弱：阔叶现货援助性发达更强，针阔现货价差络续栽培至1730元/吨隔壁。
03
下流仍然疲软
制品纸销量下滑、小幅累库
制品纸开工数据
制品纸纸销数据
制品纸企业库存情况
纸价保管间隙
下流络续保管刚需，纸厂利润承压
04
价钱及价差
盘面捏稳
赵晨雨
从业履历号：F03089404
投资斟酌证号：Z0019678
议论络续时势：zhaocy@ddqh.com
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连累裁剪：李铁民