【论说导读】
1. 2025H1开辟及办事营收40.8亿元，同比-44.6%，占比69.2%;材料营收12.3亿元，同比-48.2%，占比20.8%。
2. 公司半导体业务陆续发展，主要受益于半导体行业陆续发展和国产化程度加速。
3. 公司碳化硅衬底材料业务已完了6-8英寸碳化硅衬底限制化量产和销售。
4.反内卷高层定调，与行业自律性反内卷有实质区别，光伏行业产业神志有望得到优化，板块估值有望迎筑底进取。
]article_adlist-->中枢不雅点
事件：公司发布2025年半年报，上半年营收57.99亿元，同比-42.85%；上半年完了归母净利润6.39亿元（扣非5.39亿元），同比-69.52%（扣非-74.42%）。
2025H1开辟及办事营收40.8亿元，同比-44.6%，占比69.2%;材料营收12.3亿元，同比-48.2%，占比20.8%。单Q2营收26.6亿元，同比-52.8%，环比-15.2%。2025H1毛利率24.4%，同比-12.6pct，开辟及办事毛利率32.9%，同比-4.5pct，材料毛利率6.22%，同比-33.9pct，材料毛利率下落主要原因为石英坩埚等光伏材料下行周期。
公司半导体业务陆续发展，主要受益于半导体行业陆续发展和国产化程度加速。驱散2025H1，半导体开辟边界中的集成电路及化合物半导体装备公司未完成的合同超37亿元（含税）。在集成电路装备边界，公司自主研发的12英寸常压硅外延开辟奏凯录用国内头部客户，其电阻率、厚度均匀性等要害目的达到外洋先进水平。积极鼓动12英寸干进干出边抛机、12英寸双面减薄机等新址品的客户考证。12英寸硅减压外延孕育开辟奏凯完了销售出货。在化合物半导体开辟边界，公司紧持碳化硅产业链向8英寸出动的行业发展趋势，加强8英寸碳化硅外延开辟以及6-8英寸碳化硅减薄开辟的市集实行。
公司碳化硅衬底材料业务已完了6-8英寸碳化硅衬底限制化量产和销售。25年H1，公司收效孕育出12英寸导电性碳化硅晶体。积极鼓动8英寸碳化硅衬底在世界的客户考证，送样客户范围大幅提高，并收效取得部分外洋客户批量订单。
反内卷高层定调，与行业自律性反内卷有实质区别，光伏行业产业神志有望得到优化，板块估值有望迎筑底进取。2025年7月1日召开的中央财经委第六次会议指出照章依规解决企业廉价无序竞争，议论企业提高居品品性，推动逾期产能有序退出。2025年7月3日，工信部召集14家光伏企业召开茶话会，会议指出要详尽解决光伏行业底价无序竞争。反内卷预期下硅料价钱及向下传导的组件价钱变动值得要点眷注。
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光伏行业扩产不足预期风险；半导体行业客户拓展不足预期风险；研发不足预期风险。
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]article_adlist-->本文摘自：中国星河证券2025年9月8日发布的参考虑说《【星河机械】公司点评_晶盛机电_光伏承压，期待半导体孝顺新动能》
分析师：
鲁佩 S0130521060001
贾新龙 S0130524070006
曾韬 S0130525030001
评级体系：
评级圭臬为论说发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市集进展，其中：A股市集以沪深300指数为基准，新三板市集以三板成指（针对公约转让主见）或三板作念市指数（针对作念市转让主见）为基准，北交所市集以北证50指数为基准，香港市集以恒生指数为基准。
行业评级
推选：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
规避：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
推选：相对基准指数涨幅20%以上。
严慎推选：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
规避：相对基准指数跌幅5%以上。
法律声名：
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